BTC価格下落でも市場は冷静、デリバティブが示す安定感とは

ビットコイン価格が下落する中でもデリバティブ市場は安定を維持しています。

ビットコイン（BTC）の現物価格は9月18日の116,000ドルから24日には112,500ドルまで下落しました。しかしこの間、先物市場の建玉（未決済の契約）はBTC建てで微増し投資家がポジションを維持したことを示しています。

ドル建ての建玉は価格下落を反映して約2.7%減少しましたが、これは強制的な清算ではなく保有資産の価値が下がったことによるものです。

価格下落局面ではオプション市場での動きが活発化しました。オプションの建玉は9月22日に底を打った後、23日と24日に急増し週間で約2%増加しました。特に価格が112,000ドル台前半まで下落したタイミングでの建玉増加は下落リスクに備えるためのヘッジ目的の取引が中心であったことを示唆しています。

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市場参加者によって異なる動向も見られました。機関投資家が多く利用するCME（シカゴ・マーカンタイル取引所）では建玉が約2.2%減少した一方、BybitやOKXなどのオフショア取引所では建玉が維持または微増しました。これは機関投資家が一部ポジションを縮小する一方で、暗号資産ネイティブの投資家はポジションを維持したことを意味します。

現在の市場には過剰なロングポジションの懸念がなく価格が安定すれば上昇しやすい環境です。一方で増加したオプションのヘッジが短期的な価格上昇の重しとなる可能性もあります。市場は防御的ながらも秩序だった状態にあり、次の価格変動に対して脆弱ではなく冷静に対応できる準備が整っていると言えます。