BTC上昇はバブル？「実現価格」が示す市場の強さとは

ビットコイン（BTC）が史上最高値を更新する中、市場のより本質的な強さを示すとされるオンチェーン指標が注目されています。実際にコインが最後に取引された価格の平均を示す「実現価格」が、短期および長期の全ての保有者層で同時に急上昇していることが明らかになりました。

実現価格は投機的な価格変動に影響されず実際のコインの移動のみを反映するため、市場の基礎的なコスト構造を示す指標と見なされています。過去9ヶ月で市場全体の実現価格は約4万1000ドルから5万4000ドル以上に上昇しました。

特に重要なのは長期保有者のコスト基準が約2万4000ドルから3万7000ドル近くまで上昇した点です。これは通常、長年動かなかった古いコインがETFへの資金流入や機関投資家といった新たな需要に対して売却されていることを意味します。

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この動きにより市場全体の損益分岐点が上昇。短期保有者のコスト基準は現在11万3000ドル付近まで急騰しており、この水準が今後の市場における重要な下値支持線となる可能性があります。この価格帯を下回るとより大きな価格調整につながるリスクも指摘されています。

今回の実現価格の同時上昇は現在の市場が単なる期待感だけでなく、実際の決済と所有権移転を伴うより健全な上昇局面にあることを示唆しているとの見方が広がっています。