史上最大規模の仮想通貨の暴落｜引き金は「ネイティブ投資家」か

JPモルガンのアナリストは、先週の仮想通貨市場での大規模な清算を伴う深刻な調整について、機関投資家や個人投資家のETF保有者ではなく、仮想通貨ネイティブの投資家によって引き起こされた可能性が高いと分析しています。マネジングディレクターのニコラオス・パニギルツォグル氏が率いるチームは木曜のレポートでこの見解を示しました。

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10月10日から14日の間、ビットコインETFからは累計2億2000万ドルの小幅な流出が見られ、イーサリアムETFからは3億7000万ドルのより大きな流出が記録されました。しかし、これらは運用資産総額に対してそれぞれ0.14%と1.23%に過ぎません。

同様に、機関投資家の動向を示す主要な指標であるCMEのビットコイン先物では清算がほとんど見られませんでした。ただし、CMEのイーサリアム先物ではより大きなレバレッジ解消が確認されており、これは商品投資顧問業者（CTA）やクオンツファンドといったモメンタムトレーダーによるリスク回避の動きが強まったことを反映している可能性があるとアナリストは指摘しています。

対照的に仮想通貨ネイティブのトレーダーに一般的に好まれる無期限先物では、急激なレバレッジ解消が発生しました。ビットコインとイーサリアムの無期限契約における未決済建玉はドル建てで約40%減少し、これは両資産の価格下落率を上回るものでした。

アナリストらはこの傾向が、先週の調整の主な原動力は仮想通貨ネイティブの投資家であり、CME先物や仮想通貨ETFを利用する可能性が高い非仮想通貨ネイティブの投資家は概ね傍観していたことを示していると結論づけています。