量的緩和は危険なバブルか？ビットコイン価格の行方を探る

米国の重要な短期資金調達金利であるSOFR（担保付翌日物調達金利）が急落し、さらに米連邦準備制度（Fed）が量的引き締め（QT）の停止と量的緩和（QE）の開始を発表しました。この二重の流動性供給策はビットコイン（BTC）を含むリスク資産市場の先行きに大きな影響を与えると見られています。

SOFRの低下は銀行や企業の資金調達コストが急激に安くなったことを意味します。これはリスク選好度を高めるため歴史的にビットコインなどのリスク資産にとって好材料とされてきました。市場ではこの「ステルス緩和」が短期的な価格上昇を後押しするとの見方があります。

一方で、著名投資家のレイ・ダリオ氏は、Fedの新たなQEは「バブルへの景気刺激」であると強く警告しています。同氏によれば過去のQEは経済が弱い不況下で行われましたが、今回は株価が高値圏にありインフレ率も目標を上回る中で実施される異例の事態です。

ダリオ氏は、政府が巨額の財政赤字を抱える中でのQEは事実上の「政府債務のマネタイゼーション（収益化）」であり、インフレを助長する危険な政策だと指摘します。同氏はこの新たな流動性が「金融資産インフレ」を引き起こしAI関連株や金（ゴールド）の価格を押し上げると予測しています。

ビットコインも金（ゴールド）と同様に「デジタル・ゴールド」としてインフレヘッジ資産の一面を持ちます。また、ハイテク株と同様に金融緩和による過剰流動性相場において買われやすい代表的なリスク資産でもあります。

しかし、ダリオ氏や他の分析が警告するように、これは健全な経済成長に伴うものではありません。SOFRの低下やQEによる価格上昇は市場の脆弱性を一時的に隠蔽しているに過ぎず、介入によって作られた危険なバブルである可能性も潜んでいます。