ストラテジー株、2ヶ月で57%暴落｜mNAV次第でBTC売却も

ストラテジー社の株価が劇的な下落を見せ2024年9月の価格水準まで後退していることが明らかになりました。同社の株価は1日で約12%下落し、10月6日以降の下落率は57%に達しています。

This is absolutely insane:

MicroStrategy’s market cap is now worth $10 billion LESS than their Bitcoin holdings.

MicroStrategy, $MSTR, is down -12% today and -57% since October 6th.

This puts the company’s market cap at $45 billion.

Meanwhile, MicroStrategy holds 650,000… pic.twitter.com/1ZTvhFNSv8

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) December 1, 2025

この急激な調整により、同社の時価総額と保有する暗号資産であるビットコイン（BTC）の価値との間に逆転現象が発生しています。

マイクロストラテジーの現在の時価総額は450億ドルまで縮小。一方で、同社が保有するビットコインは65万BTCに上りその評価額は550億ドルに達しています。つまり、同社の企業価値は、保有しているビットコインの価値よりも100億ドル低い状態で取引されていることになります。

さらに財務状況を詳細に分析するとこの割安感はより顕著になります。同社が抱える約82億ドルの負債を考慮に入れたとしても、保有ビットコインの純資産価値は468億ドルとなります。これは、現在の時価総額である450億ドルを依然として18億ドル上回る数字です。

手元現金を含めずとも純粋なビットコイン保有額だけで企業価値を超えている計算となり、市場の評価がいかに悲観的であるかを示しています。

Strategy is now trading at September 2024 prices.

MSTR is down 11.8 percent on the day after the team announced a new 1.44 billion dollar cash reserve and issued guidance that they are open to selling bitcoin if mNAV drops below 1.

The company’s market cap is now ten billion… pic.twitter.com/rUtD1HWCE0

— Bitcoin News (@BitcoinNewsCom) December 1, 2025

この悲観の背景には同社がmNAV（純資産価値倍率）が1を下回った場合にビットコイン売却を検討するというガイダンスを示したことが影響しているとみられます。市場はこれらの動きを敏感に察知し、今後の戦略に対する不透明感から売りが加速している模様です。