レイヤー2に激震、SECパース委員が「登録義務」に言及

米国証券取引委員会（SEC）のヘスター・パース（Hester Peirce）委員は、中央集権的なシーケンサーを運用するレイヤー2ブロックチェーンが証券取引所としての登録義務を負う可能性があると警告しました。

NEW GWART SHOW W/ SEC Commissioner @HesterPeirce “You’re buying rights to a treasury controlled by three guys in their basement”

⚡ Why code is code
⚡ Why most tokens aren’t securities
⚡ The registration trap
⚡ Meme coins = unregulated gambling

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— Blockspace Media (@blockspacepod) September 7, 2025

パース氏は真に分散化されたプロトコルは保護すべきだと主張する一方、中央集権的な管理者が存在するシステムには既存の規制が適用されるべきだとの考えを示しています。

インタビューの中でパース氏はレイヤー2が抱える規制上の複雑さに言及。多くのレイヤー2は最大抽出可能価値（MEV）の問題に対処するため、トランザクションの順序を決定する機能を中央集権化しています。

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これについて同氏は「単一の主体によって管理されるマッチングエンジンは、取引所に酷似しています」と指摘。そのようなシステムが証券取引を扱っている場合、運営者は登録義務を検討する必要があると述べました。一方でパース氏は真に分散化されたプロトコルを規制の対象とすることには慎重な姿勢を見せています。

今後、伝統的な証券のトークン化が進むにつれてレイヤー2運営者は自らのシステムの中央集権的な要素が規制上の義務を発生させるかどうか慎重に評価する必要が出てきます。