AIバブルではなく「実力相場」？S&P500の過熱がBTCの追い風となる理由

S&P500が週次チャートで約7,365ポイント付近で推移し歴史的に割高な水準にある中、ビットコインにとってはむしろ近い将来の追い風となる環境が形成されているとの分析が出ています。

現在の株式市場は循環調整後PER（CAPE）が約38.34倍、Zスコアが2.26と「著しく割高」とされる領域にある一方、株価トレンド自体は上昇を維持しています。この「高バリュエーションながらトレンドは継続」という組み合わせが、ビットコインのようなリスク資産にとって有利な環境を生み出しているとされています。

1990年代後半のドットコム時代と現在を比較する声もありますが、今回の市場を牽引するマグニフィセント・セブンをはじめとするAI関連大型テクノロジー企業は、当時のインターネット企業と異なり大規模な売上、高い利益率、潤沢なフリーキャッシュフローを有しているとされています。

ビットコインと株式市場の相関関係は以前より強まっており、IMFの調査によればビットコインとイーサリアムのボラティリティはパンデミック前と比べて主要米国株指数との相関が4〜8倍高まったとされています。2024年1月にSECがスポット型ビットコインETFを承認したことで機関投資家がBTCをポートフォリオに組み込みやすくなり、株式市場の動向がビットコインに及ぼす影響はさらに大きくなっていると見られています。

S&P500が上昇トレンドを維持している間は、ビットコインがその高ベータ版として恩恵を受けやすい状況が続くとの見方が有力です。

リスク要因としては、AIリーダー企業の業績期待外れインフレ再加速、FRBの長期的な引き締め維持などが挙げられています。こうした要因によりS&P500のトレンドが崩れれば、ビットコインはデジタルゴールドではなく流動性の高いリスク資産として売られる可能性があります。