パーペチュアル先物×予測市場、消えゆくプラットフォームの境界

仮想通貨市場においてプラットフォームの「種別」がなくなりつつあります。予測市場大手のKalshiはCFTC（米商品先物取引委員会）の規制下で暗号資産パーペチュアル先物の提供を準備中であると報じられており、PolymarketはすでにSNSで永久先物の提供開始と早期アクセス登録の受付を発表しました。

一方で、オフショアのDEXであるHyperliquidもHIP-4を通じてアウトカムトークン取引をメインネットで展開中です。

この収束の根本には経済合理性があります。Hyperliquidの30日間パーペチュアル出来高は約1,910億ドルで手数料率は1ドルあたり約3.1ベーシスポイント。一方、KalshiのイベントフローはClear Streetの推計で2026年の出来高が960億ドル、手数料率は約200ベーシスポイント（約64倍）です。

つまり予測市場は1ドルあたりの収益が圧倒的に高くなっています。しかし「イベントが起きたときだけ収益が発生する」という間欠的な構造の弱点を有しています。

PolymarketとKalshiの5分・15分仕切りのベットは1日あたり約7,000万ドルの出来高を生み出しており、両プラットフォームの総取引量の半数超を占めています。このトレンドを象徴するようにHyperliquidのテストネットにはHYPE価格の3分決済バイナリー取引が記録されています。

このように各プラットフォームがより短く、より頻度の高い、より収益性の高いサイクルに向けて収束しているのは明らかです。先物取引と予測市場の融合は、それぞれの長所と短所を補い合う試みの結果と言えるでしょう。