イーサリアム創設者、「自動清算」廃止を構想

イーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリン氏が、DeFiで最も一般的な安全装置である「自動清算」に挑む提案を発表しました。

自動清算とは、担保価値が必要な裏付けを下回った際に債務付きのポジションを強制的に閉じる仕組みです。6月1日のイーサリアム・リサーチへの投稿で、オプションを基盤とする合成・指数連動型資産を構築し、設計の根幹から担保債務を取り除く案を示しました。

ブテリン氏の案では、1ETHを「P」と「N」という2つのオプション類似資産に分割します。両者は価格指数や行使価格、満期日に紐づき、満期時にオラクルが指数値を確定して各サイドへの配分を決めます。PとNの合計は常に1ETHとなるため、不足分を埋めるために借り手から担保を差し押さえる必要がなくなり、（設計上）清算イベントそのものが消える仕組みです。

ただし、これには代償も伴います。急激な「崖」を避ける代わりに、リバランスを行わなければユーザーの保有エクスポージャーが目標から徐々にずれていく「ドリフト」が生じます。ブテリン氏自身も、ある程度の年率ドリフトは価格安定を求める用途では許容できても、支払いや会計に使う「会計用ステーブルコイン」には不向きだと認めています。

オラクル設計の観点では、判定を満期時に移すことで即時の価格判断への依存が減り、より時間をかけた紛争解決が可能になる点が大きいとされています。一方で、リバランス時のスリッページや新たな攻撃対象を生まない設計が課題です。

本提案はあくまで研究段階の構想であり、実際の市場で機能するかは今後の検証次第になりそうです。