大口投資家は「強気相場のように」BTC・ETHを買い増し中｜静かな異変

ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の価格は短期的な上昇は見せているものの約2ヶ月にわたって明確な方向感を欠いた展開が続いています。しかしその裏側では、特定の大口プレイヤーがむしろ強気相場のような規模で買いを続けています。

足元の市場では「弱気相場のなかで強気サイズの買い」が続いている事例がBTC・ETH双方で観測されているのです。

米Strategy社、優先株を活用してBTC積み増しを継続

まず注目されるのが、世界最大のビットコイン保有企業である米上場企業Strategy社（旧MicroStrategy、CEOはMichael Saylor氏）のビットコイン購入の動きです。同社は強気相場期にはMSTR普通株のATM増資を通じて資金を調達し、その資金でビットコインを購入してきました。しかし、ビットコイン相場が弱気に転じ普通株への需要が後退したことを受け、調達手段を優先株シリーズへと切り替えています。

なかでも注目されるのが「STRC（通称Stretch）」と呼ばれる優先株商品です。年率およそ11％の配当を提供しつつ、ビットコインのボラティリティを薄めた商品設計になっており、これによってStrategy社は弱気相場のなかでも資金調達を継続できているといいます。同社はこの仕組みを通じて、ほぼ週次に近いペースで約10億ドル前後のビットコインを買い増しており、強気相場期と変わらない購入規模を維持しているとされます。

実際、直近の動きを見ても、Strategy社は保有量を78万BTC超まで積み上げており、Saylor氏の「永久保有」戦略はまったく揺らいでいません。弱気相場のなかでビットコインへの需要を見つけ出し、強気相場期と同じサイズで買い続けることができている点は、Strategy社の最も際立った特徴だといえます。

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ETH保有最大規模のBitmine、総供給の5％取得を目標に追加購入

イーサリアム側でも、同様の「強気サイズ」の買いが観測されています。象徴的なのが、米国の著名アナリストであるTom Lee氏の動きです。自身が会長を務めるBitmine社はイーサリアムの総供給量の5％取得を目標に掲げており、足元では4％に迫る水準まで保有比率を引き上げています。

直近では約1億5,000万ドル相当のETHを追加で購入し、購入のための手元資金もまだ残っているといいます。買い付けのタイミングを分散させながら、現在の価格帯でETHを着実に積み増している構図です。

Tom Lee氏はS&P 500の相場底打ちと米株強気シナリオを根拠に仮想通貨についても「相場の底は入った」との見解を示しています。

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その背景にあるのが、イーサリアムを取り巻くオンチェーン環境の変化です。ここ1か月ほどでイーサリアム上のステーブルコインは約50億ドル規模で増加し、ネットワーク上の取引数や新規ウォレット数も更新を続けています。

イーサリアム上のステーブルコインの総時価総額のチャート｜画像引用元：DeFiLlama

イーサリアム上のトランザクション推移チャート｜画像引用元：Etherscan

さらに、取引所に預けられているETHの残高は歴史的な低水準まで減少しており（取引所から仮想通貨を出す行為は通常、長期保有の姿勢を示します)、ステーキング済みETHの量は過去最高を更新しました。価格こそ停滞しているものの、需給と利用の両面でファンダメンタルズは強さを増しているとの見方が広がりつつあります。

ステーキングされたETHの量の推移チャート｜画像引用元：beaconcha.in

こうした需給の引き締まりは大口投資家のポジショニングにも表れています。大口アドレスが強気ポジションを構築する動きも観測されており、ETHの2,900ドル到達への期待感が市場の一部では高まり始めています。

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個人と大口の温度差が映し出すもの

こうした事例を踏まえると、現在の市場には「歴史的な機関主導の強気相場」と「長く続く弱気センチメントを抱えた個人投資家」のあいだに大きな温度差が広がっているといえそうです。ビットコインとイーサリアムは長期的に見ればデジタル資産のなかで最もリスクリワードの優れた投資対象のひとつである、という評価も一部では根強く残っています。

この温度差はビットコインの価格水準そのものにも表れています。同通貨は昨年10月のピークから約40%下落し、7万ドル台での推移が続いていますが、その間にモルガン・スタンレーが大手米銀として初のBTC現物ETFをローンチするなど、機関サイドの参入は着実に進んでいます。

価格チャートだけを追っていると、ここ数ヶ月のBTCとETHは退屈な往来相場に映ります。しかし、Strategy社の継続的なBTC積み増しやTom Lee氏によるETH買い増しといった大口の動きは価格の停滞とは異なるレイヤーで進行しています。個人投資家が様子見を続けるなかで大口側だけが「強気相場のような規模」で買いを続けているという構図がいま静かに広がっている異変だといえそうです。