RWAのDeFi活用を阻む3つの壁、流動性の断片化や規制が課題に

仮想通貨リサーチ機関のDL Researchは、RWA（現実資産）の活用状況に関する分析を公開。資産がアイドル状態（未活用）に留まっている主な要因として3つの障壁を挙げています。

Looking at utilisation alone misses something. For instance, tokenised gold should behave like gold; most holders want exposure, not yield. The low utilisation reflects the asset, not a failure of the market.

The State of RWAfi report points to three blockers keeping assets… pic.twitter.com/DzVk5pM4Qf

— DL Research (@dl_research) April 27, 2026

まずトークンが直接的な所有権ではなく「法的ラッパー」を通じた請求権を表しているため、DeFi内での自由な移動が制限されている点を指摘しました。

次に発行体やチェーン、取引会場ごとに流動性が断片化しており、レンディングプロトコルへの統合を困難にしています。

最後に管轄区域ごとに規制が異なるため、オンチェーン資産の取り扱いがユーザーの所在地に大きく依存する点が指摘されました。

一方でプライベートクレジットや金などはその経済的機能が担保や利回りといったDeFiのユースケースに自然に適合しており、活用が進んでいます。トークン化された金の利用率の低さは市場の失敗ではなく、保有者が利回りよりも価格変動へのエクスポージャーを重視するという資産自体の特性を反映していると分析しています。

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レポートの総評として、現在アイドル状態にある資産の多くは未だDeFiとの適切な適合点を見出せていないのが現状と指摘されています。