ビットコインマイナー降伏間近？採算悪化で売り圧力が継続

ビットコイン（BTC）マイナーが市場の底打ちを示す「降伏（カピチュレーション）」の最終段階に近づいています。

コインシェアーズの報告書によると、ハッシュプライス（採算性指標）は2025年7月の約63ドルから2026年3月初旬には28〜30ドルまで急落。この収益圧縮により、世界のマイナーの約15〜20%が損失を抱えて操業していると推定されています。

ネットワーク状況にも変化が現れています。ビットコインの採掘難易度（ディフィカルティ）は過去30日間で4.19%低下しており、採算の合わないマイナーが機器を停止させていることを示唆しています。

通常難易度の低下は弱小オペレーターの排除を意味し、強気相場への転換点となる歴史的な節目とされています。しかし、今回は依然として大手マイナーによる大量売却が続いており供給過剰の状態が解消されていません。

ライオット（Riot）は2026年第1四半期に1,473 BTCを採掘した一方で、保有分を含め3,778 BTCを売却。マラ（MARA）も債務買い戻しのために1万5,133 BTCを売却しています。マイナーは電力コストや債務返済といった法定通貨建ての義務を果たすため、採掘した仮想通貨を保有せず即座に売却せざるを得ない状況にあります。

一方で、マイニング業界は生き残りをかけてAI分野へのシフトを加速させています。今後の仮想通貨市場の回復は、マイナーによる貯蓄行動が再開されるかあるいはスポットETFによる吸収が売り圧力を上回るかどうかが焦点となります。