RWAレンディング大手のGoldfinch、事業縮小へ｜1億ドル融資の岐路

現実資産（RWA）を担保とする仮想通貨レンディングプラットフォーム「Goldfinch」が、事業縮小に向けた岐路に立っています。6月12日に提出された「GIP-87」提案では、新規開発の停止、主力商品「Goldfinch Prime」の段階的終了、米国の信託構造の設立、縮小業務の対価としてWarbler Labsへ15万USDCを支払う内容が盛り込まれています。

Goldfinchはこれまで約1億ドル規模の融資を可能にしてきましたが、複数の借り手プールで業績悪化が生じています。直近の公開データでは、TVL（預かり資産）が約165万ドルにとどまる一方、アクティブな融資残高は約5,615万ドルと大きく上回っているとされています。提案は新規開発よりも既存借り手からの返済回収に注力する「メンテナンスモード」への移行を促す内容です。

融資の組成と回収業務は性質が大きく異なります。新規融資はスピードや資金形成を重視する一方、回収には書類整理や法的手続き、借り手への粘り強い対応が求められます。ブロックチェーンは保有状況を可視化できますが、実際の返済は借り手の行動や法的手続きに依存します。

この事例はトークン化された民間信用に二つの市場が存在することを示しています。一つは資金が投じられ利回りが語られる局面、もう一つは回収に何年もかかりガバナンスが維持コストの負担を判断する局面です。

RWAレンディングを手がける事業者にとって、融資需要だけでなく借り手選定や回収管理の能力が問われる段階に入ったと言えそうです。