強い雇用統計がビットコインに逆風、利下げ期待はゼロへ

米国の労働者にとっての朗報が、ビットコインにとっては最悪のタイミングで訪れました。6月13日までの週の新規失業保険申請件数は4000件減って22万6000件となり、失業率は3カ月連続で4.3％を維持しています。これらの数字はほとんどの局面で健全に映りますが、ビットコインはそうは受け取らず前日の取引時間中に6万6315ドルの高値をつけた後、6万4000ドルを割り込み当日は約3％下落しました。

Bitcoin price by TradingView

ビットコインは春の間、連邦準備制度（FRB）が金融環境を緩めるのを待つ資産として位置づけられてきました。労働市場の底堅さを示す指標が出るたびに、その時期は先送りされます。雇用が維持され解雇が抑えられている間、FRBは政策を引き締めたままにできる余地を保ちます。ビットコインはこの2年、金利の予想される道筋に反応する流動性に敏感な商品として取引されてきたとされています。

労働データの各層はFRBに異なる情報を伝えます。新規申請件数は企業が解雇しているかを示し、22万6000件はほとんど解雇していないことを示唆します。一方、継続受給件数は2万4000件増えて約181万件と、ほぼ3カ月ぶりの高水準となり、失業者が再就職するまでの平均期間は11.6週間と2021年終盤以来の長さになりました。総じて、利下げを急ぐ理由を中央銀行に与えないほど強い労働市場の姿が描かれています。

FRBはその前日にこれを裏づけました。ケビン・ウォーシュ氏の議長就任後初の会合となった6月17日、連邦公開市場委員会（FOMC）は政策金利を3.50～3.75％に据え置き、見通しでタカ派的な驚きを示しました。2026年末の金利見通しの中央値は3月の3.4％から3.8％へ上昇し、委員会の基本シナリオは利下げから利上げへと転じています。FRBは年末のPCEインフレ見通しを2.7％から3.6％へ引き上げ、5月のCPIは4.2％と2023年以来の高い伸びとなりました。

トレーダーはほぼ即座に見通しを修正。先物市場では12月の利上げの確率が85％近くに高まり、2026年の利下げ期待はゼロに近づきました。2年物米国債利回りは16ベーシスポイント超上昇して4.22％となり、ドル指数は1年余りで最高水準に上がっています。ただし、一度の申請件数がビットコインの方向性を決めるわけではなく、ETFの流入が上回る場合などには強気の反論も成り立つとされています。

ウォーシュ氏が将来の指針を取り除いたことで、今後のCPIや雇用統計などが、より一層、相場を動かす材料になりそうです。