【今日のマクロ経済】ウォーシュ議長がタカ派転換で9月利上げ織り込み6割

8月31日現在、ジャクソンホール・シンポジウムでのウォーシュFRB議長の講演が、市場の想定を上回るタカ派的な内容と受け止められました。議長は基調インフレ率が目標に向かって明確かつ十分な速度で進んでいると確信できる必要があるとしたうえで、「そうでなければ、我々にはやるべきことがある」と述べています。雇用については完全雇用にあるとの認識を示し、インフレの高止まりへの警戒を強く打ち出しました。

これを受けて9月FOMCでの利上げ織り込みは6割程度まで急上昇し、米2年債利回りは一時4.35%台と約1カ月ぶりの高水準に達しました。ドル円は160円20銭と約1カ月ぶりの高値を付け、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は全構成銘柄が下落して3.5%安となっています。

📈 主要指標（8月31日）

📊 マクロ経済：本日の注目トピックス

① ウォーシュ議長がタカ派姿勢、9月利上げ織り込みは6割程度へ

28日のジャクソンホール・シンポジウムで、ウォーシュFRB議長は市場の想定を上回るタカ派的な姿勢を示しました。基調インフレ率が目標に向かって明確かつ十分な速度で進んでいると確信できる必要があるとしたうえで、「そうでなければ、我々にはやるべきことがある」と述べています。雇用については完全雇用にあるとの認識を示し、物価安定を重視する立場を鮮明にしました。

市場の反応は明確でした。9月15日・16日のFOMCでの利上げ織り込みは6割程度まで急上昇し、政策金利見通しに敏感な米2年国債利回りは一時4.35%台と約1カ月ぶりの高水準を付けています。10年国債利回りも4.7%台へ上昇し、米国債は全面安となりました。ドル円は160円20銭と約1カ月ぶりの高値を付けています。

ただし議長は同時に、この講演について原則へのコミットを示すものであり政策決定へのコミットではないとして市場を牽制する姿勢も見せました。必ずしも9月利上げを示唆したものではなく、9月会合までに公表される雇用統計や消費者物価指数の内容が最終的な判断材料になります。

② SOXが全構成銘柄安で3.5%下落

株式市場では半導体が売られました。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は全構成銘柄が下落して3.5%安となり、前日に売上高が前年度比2倍強という好決算で大幅高となったエヌビディアも、利益確定売りに押されて4.6%下落しています。マーベル・テクノロジーもAI向け半導体事業の収益計上時期への懸念から大幅安となりました。金利上昇局面で高PER銘柄が売られるという、8月中旬から繰り返されてきた構図です。

もっとも全面安ではありません。アルファベットやアップル、セールスフォースなど一部の大型ハイテク株は上昇しており、S&P500の下げ幅も-0.25%にとどまりました。個別では買収観測の後退でペイパルが急落する一方、利益見通しを引き上げたギャップは大幅高となっています。

③ G20会議で片山財務相と植田総裁が出席

本日から明日にかけてはG20財務相・中央銀行総裁会議が予定されており、日本からは片山財務相と植田日銀総裁が出席します。今後の為替介入や日銀の9月利上げについて踏み込んだ示唆があれば、円高圧力として作用する可能性があるため注意が必要です。7月末の日米協調介入から1カ月、ドル円は160円台まで戻しており、当局の姿勢が改めて問われる局面を迎えています。

日本国債市場では10年国債利回りが今月半ばに付けた30年ぶりの高水準が意識され、先週の2年国債入札が不調だったことに加え、今週予定される10年債・30年債入札への警戒感も相場の重しとなりそうです。

9月FOMCに向けて雇用統計や消費者物価指数の重要指標が続くため、金利面からの圧力は当面続きます。9月相場は、実需の買いが金利上昇を吸収できるかどうかを試す展開となりそうです。