【今日のマクロ経済】日銀の高田委員が0.25%超の利上げ幅に言及。30年国債入札が焦点

9月3日現在、日米の金融政策見通しが正反対の方向へ振れています。日銀の高田審議委員は札幌市内での講演で「一定の利上げの間隔や幅にとらわれず、機動的に対応する必要がある」と述べ、早期の追加利上げに前向きな姿勢を示しました。

一方の米国では、8月ADP雇用統計が3.8万人増と市場予想の4.7万人増を下回りました。ウィリアムズNY連銀総裁が政策金利は「良い位置にある」との認識を示したことも重なり、利上げ観測は後退しています。ドル円は一時158円22銭まで下値を切り下げた後、159円近辺まで戻しました。日経平均は原油高と金利高で-2.85%と大幅安となる一方、米株は4営業日ぶりに反発しています。

📈 主要指標（9月3日）

📊 マクロ経済：本日の注目トピックス

① 高田委員が「機動的に対応」、0.25%超の利上げ幅にも言及

2日のドル円は大きく下落しました。きっかけは日銀の高田審議委員による札幌市内での講演です。高田氏は「一定の利上げの間隔や幅にとらわれず、機動的に対応する必要がある」と述べ、早期の追加利上げに前向きな姿勢を示しました。日銀の利上げ観測とともに円買いが強まっています。

注目すべきは踏み込みの度合いです。高田氏は0.25%を超える利上げ幅の可能性や、中立金利の上振れについても言及しました。同氏は7月会合で連続利上げを提案した経緯があり、もともとタカ派として知られていますが、今回は利上げの「ペース」だけでなく「幅」にまで踏み込んだことになります。市場ではターミナルレート上昇の観測が改めて意識され、中期ゾーンの需要を抑制する要因となっています。

② ADPが予想下振れ、米は利上げ観測が後退

米国側では逆方向の材料が出ました。8月のADP雇用統計は民間雇用者数が前月比3.8万人増と市場予想の4.7万人増を下回り、雇用拡大ペースの鈍化を示しています。加えてウィリアムズNY連銀総裁が政策金利は「良い位置にある」との認識を示したことで、利上げ観測が後退しました。

ジャクソンホールでウォーシュFRB議長がタカ派姿勢を示して以降、市場は年内利上げの織り込みを進めてきましたが、ここへきて逆方向の材料が重なった形です。米長期金利は取引時間中に一時4.81%近辺と2025年1月以来の高水準まで上昇したものの、その後は上げ幅を縮小しました。ただし7月の製造業新規受注は市場予想を上回っており、景気の底堅さも同時に確認されています。労働市場の減速リスクと原油高によるインフレリスクの双方が意識される、判断の難しい局面です。

③ 本日は30年国債入札、明日は米雇用統計

本日の最大の焦点は30年国債入札です。30年債利回りは発行開始以来の高水準圏にあり、生命保険会社や海外投資家などから一定の需要が見込まれます。財政拡張や国債増発への警戒感は根強いものの、利回り水準の高さが支援材料となり無難な結果となる可能性があります。ただし高田委員の発言を受けて利上げペース加速の観測が強まっており、結果次第では海外市場へ波及する可能性も指摘されています。日本国債が世界の債券市場に与える影響が意識される局面です。

明日には米雇用統計の発表が控えています。本日も米新規失業保険申請件数とISM非製造業景況指数が予定されており、労働市場の減速がどこまで進んでいるかを見極める材料が続きます。9月15日・16日のFOMCに向けて、雇用統計と消費者物価指数が金融政策見通しを左右する構図に変わりはありません。