欧州中銀会合がビットコインの試金石｜「為替だけの上昇」に注意

欧州中央銀行が9月10日に決める金融政策が、ビットコインにとって次の材料になります。ユーロ高がドル指数（DXY）を押し下げれば、8万ドルを割り込んだビットコインには追い風に映ります。

Bitcoin price by TradingView

ただし通貨要因だけの指数低下は、リスク資産を圧迫してきた資金調達環境が改善した証拠にはなりません。

ドル指数の構成比はユーロが57.6%で、円の13.6%やポンドの11.9%を大きく上回ります。ユーロが十分に上昇すれば、米国の借入コストが高いままでも指数は下がります。ビットコインのドル建て価格が変わらないままユーロが上昇すればユーロ建てでは割安になり、その後のドル建て上昇の一部は為替換算で説明できてしまいます。

直近の値動きは判別の手がかりになります。9月1日から3日のUTC終値でビットコインは対ドルで4.99%、対ユーロで4.63%上昇し、米実質金利の小幅低下を伴いました。9月6日から7日は対ドル1.55%、対ユーロ1.65%の下落で、為替要因では説明できない弱さが確認できます。

ユーロ圏の4〜6月期GDPは前期比0.6%へ上方修正されましたが、寄与は純輸出の0.9ポイントに偏り、家計消費は0.2ポイントにとどまりました。8月の総合インフレ率はエネルギーの14.3%上昇を受けて3.3%へ加速する一方、コアは2.4%へ鈍化しています。

企業向け貸出金利は5月時点で3.6%と高く、米国では木曜に生産者物価、9月11日に消費者物価が控えており、ECBを受けた上昇は24時間で再評価される可能性がありそうです。

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