予測市場の先物取引参入に異議、CMEがCFTCを提訴

米デリバティブ大手CME Groupが商品先物取引委員会（CFTC）を提訴する方針を明らかにしました。予測市場プラットフォームKalshiのビットコイン無期限契約「BTCPERP」が、先物商品として誤って承認されたとの主張です。CFTCは5月29日、Kalshiが規則40.3に基づき提出した翌日にこの契約を承認していました。

CMEの訴状はKalshiの無期限契約がスワップとして分類されるべきで、その場合はより厳格なドッド・フランク法の規則が適用されるはずだったとしています。Kalshiは上場以来すでに50億ドルを超える無期限契約の取引量を記録しており、承認を受けてCME、Cboe、ICEの株価が下落しました。投資家がこれを既存取引所への長期的な競争上の脅威と受け止めたためとされています。

Kalshiは元々、FRBの利下げ確率や選挙の勝者などの事象契約を取引する場として始まりました。規制下のビットコイン無期限契約を加えることで、CMEが数十年かけて築いてきた個人向けデリバティブ市場へ近づいています。CMEの提訴はこの拡大が構造化する前に司法を通じて減速させる試みとみられます。

こうした融合はすでに進行しています。Polymarketは自社サイトで無期限契約を直接告知し、早期アクセスの招待も始めています。また暗号無期限契約で利用者基盤を築いたHyperliquidは、米インフレ指標やFRBの決定などオフチェーン事象の予測型契約を一つの口座で扱えるよう拡張しました。

今後、CFTCの規制権限が維持され各プラットフォームが資産横断的な市場を追加し続ければ、「万能取引所」モデルが加速する可能性があります。一方、既存勢力が司法を通じて拡大を遅らせれば、オフショア取引所が世界の無期限契約市場で優位を保つ展開も考えられます。