インドだけUSDTが1ドル超え？8.5％プレミアムの異常事態

インドにおけるUSDTのプレミアムが現地の取り締まりをドルアクセスの価格シグナルへと変えています。プレミアム報告によると、6月29日に供給逼迫から現地プレミアムが8.5％を超え、USDTが約102.88ルピーで取引される一方、ドル/ルピーは約94.65ルピーで推移しました。

この差は通常の3〜4％の範囲を大きく上回り、ドル連動の仮想通貨流動性がインド固有の不足に陥っていることを示しています。

グローバル市場ではテザーは6月29日に約1ドルで取引されペッグを維持しています。つまりUSDTは世界的にはほぼ1ドルを保ちつつ、ルピーでのアクセスがインド国内で割高になるという二分された構図が生まれています。

取り締まり圧力が要因か

背景として取り締まり圧力が考えられます。執行局（ED）は6月19日、複数の仮想通貨・フィンテック企業への捜索でインド準備銀行（RBI）の認可なしにUSDTを用いた対外送金活動の疑いが見つかったと発表しました。同局は2500億ルピー超のFEMA違反の疑いを指摘しています（あくまで当局による申し立てとされています）。

プレミアムはトークンを入手する経路が希少・リスキー・割高になったことを示すと言えます。銀行アクセスやマーケットメーカーの慎重姿勢、P2P供給の減少、税コスト、コンプライアンスの不確実性などが圧力の要因として考えられますが、6月29日の値動きについて単一の確定的な説明はありません。

このプレミアムは政策の節目の直前に表面化しました。インドの議会財政常任委員会は7月2日にRBI当局者と会い、仮想デジタル資産（VDA）の今後を議論する見通しです。

政策当局がプレミアムを、明確で規制された経路を必要とする需要の証拠と捉えるのか、執行強化の根拠と捉えるのかが問われます。