ビットコイン反発の「5大シグナル」とは？ETFフローが鍵か

ビットコイン（BTC）は多くの企業や機関が購入しているという見方に反して価格が下落しています。これは、現物ETF（上場投資信託）の資金フローがマイナスに転じたことが直接的な原因です。

このETFからの資金流出は市場の重要な買い支えが供給圧力に変わったことを意味します。承認された参加者がETFの株式を償還し、原資産であるビットコインを市場で売却したためです。この動きと同時にビットコイン価格は10万ドルを一時割り込みました。デリバティブ市場も価格下落に拍車をかけており、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）の先物プレミアムも低下しました。

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マクロ経済環境もビットコインの重しとなっています。米ドル指数が98から100の領域に向けて反発しました。米10年債利回りも4.1%近辺で高止まりしています。ドルの上昇と高い実質金利はグローバルな流動性を圧縮し、暗号資産のようなリスク資産に圧力をかけます。

供給面ではマウントゴックス（Mt. Gox）の弁済期限が2026年10月31日まで延長され、将来的な売り圧力が懸念されています。また、半減期後の低いハッシュプライスはマイニング企業が保有するビットコインを売却する動機となっています。

国家や企業による購入は散発的です。規制された金融商品であるETFからの大規模な償還（売り）を相殺するには至りません。現在の市場は限界的な売り手が価格を主導しています。

今後の強気相場が継続するかどうかは主に5つのシグナルで判断されます。

• ETFフロー（IBITやFBTCなどの主要ETFでの持続的な資金流入）
• 広範なファンドフロー（デジタル資産ファンド全体への資金流入）
• レバレッジ状況（CMEのベーシス拡大やプラスのファンディングレート）
• マクロ流動性（ドル安と金利低下）
• マイニング供給圧力（ハッシュプライスの上昇とマイナー売りの安定）

不安定な市場が続く中、11万ドル台で安定できない場合9万ドル台半ばが視野に入るとされています。