クジラを追うのはビットコインだけか｜イーサリアムは無反応

フィラデルフィア連邦準備銀行のワーキングペーパーが、大口送金の公開通知後の取引行動をビットコインとイーサリアムで比較しました。

ビットコインでは非クジラのウォレットが通知後15分以内に同じ方向へ動く傾向が強く出た一方、イーサリアムでは目立った変化が見られなかったとしています。

分析はWhale Alertの通知時刻と2025年末までのオンチェーン送金を突き合わせたものです。クジラは5,000万ドル超の送金を1回以上行ったウォレットと定義され、取引所やスマートコントラクト関連は除外されました。前後2時間に他のクジラ取引がない事例に絞った結果、ビットコイン6,645件、イーサリアム5,075件が対象となっています。

クジラの買いの後、最初の15分で買い参加率は小口ウォレットで14.81ポイント、中口で23.72ポイント、大口で3.50ポイント上昇しました。売りの後の売り参加率はそれぞれ12.95、29.52、2.95ポイントの上昇です。この動きは1時間程度で通常水準へ戻りました。イーサリアムで明確な反応が出たのは、クジラの売却後の最大規模の非クジラ層に限られています。

著者らは差を市場構造の違いと解釈しています。イーサリアムでは取引所やコントラクト、レイヤー2を経由して多数の取引がまとめられるため、単一の大口送金が持つ情報量が異なるという見方です。

ただし観察研究であり、通知が取引を引き起こしたと断定できる内容ではないとされています。

記事ソース：資料