ETH財務最大手BitMineの収益、98%がステーキング依存

イーサリアム（ETH）財務戦略企業のビットマイン（BitMine）は、2026年5月31日までの四半期にステーキングとバリデーション業務で4,574万ドルを計上し、総収益4,653万ドルの98.3%を占めたことが、7月14日提出の四半期報告書（10-Q）で明らかになったとされています。

同社は四半期末時点で541万6,945ETH（約108億5,600万ドル相当）を保有し、6月1日時点の更新では保有分の約87%がステーキング済みでした。自社のバリデーターネットワーク「MAVAN」がほぼすべての収益を生み出しており、ETH総供給量の5%取得という目標を掲げています。

一方、運営面では第三者との契約が論点となっています。MAVAN持株会社の2%はイーサリアム・タワー社が保有し、10年間の運営管理契約を締結。ビットマイン側が正当事由なく早期解約した場合、タワー社は残存期間の収益分配の継続か、直近12カ月の最高月額報酬の85%に残月数を乗じた一括払いのいずれかを選択できるとされています。

ステーキング利回りの低下、バリデーターの停止、スラッシングといったリスクは収益のほぼ全体に直結する構造です。ETH戦略の成否は利回りだけでなく、解約後も残り得る第三者との契約関係にも左右されそうです。